Как рассчитать финансовый леверидж

Высокие показатели характеризуют большую надежность фирмы.

• (ОК / СК) ― коэффициент маневренности СК. Финансовая устойчивость повышается с уменьшением коэффициента.

Пример 1

Предприятие на начало года имеет следующие показатели:

• ЗК ― 101 млн руб.;
• СА ― 265 млн руб.;
• ОК ― 199 млн руб.;
• ОА ― 215 млн руб.;
• СК ― 115 млн руб.;
• ИК ― 118 млн руб.

Рассчитаем коэффициент финансового левериджа:

ФЛ = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.

Или же ФЛ = ЗК / СК = 101 / 115 = 0,878.

На условия, характеризующие рентабельность СК (собственного капитала), большое влияние имеет сумма привлечения заемных средств.

Как рассчитать финансовый леверидж

• Сак — объём собственных активов, выражаемый в той же валюте.

Как и было сказано, в формулу эффекта финансового рычага естественным образом входит коэффициент левериджа; обычно он высчитывается в первую очередь, однако может быть выражен и через эффект — тогда совершающему расчёты необходимо знать иные входящие в формулу данные.

Пример расчёта финансового левериджа

Чтобы понять, как именно проводится расчёт финансового левериджа, будет полезно рассмотреть несколько примеров.

Пример №1

По итогам года показатели компании составляют:

• суммарный объём заёмных активов — 12,7 миллиона рублей;
• суммарный объём собственных активов — 15,8 миллиона рублей.

Тогда коэффициент финансового левериджа, согласно приведённой в предыдущем разделе формуле, будет равен: Кфл = 12,7 / 15,8, то есть 0,80.

Как посчитать финансовый леверидж

Значение коэффициента финансового левериджа входит в «средний» диапазон 0,80–1,50, что даёт основания говорить о средней инвестиционной привлекательности и сравнительной самостоятельности завода.

Пример №3

За отчётный период показатели ООО «Стекломой» составили:

• рентабельность собственных и заёмных активов — 89%;
• средняя процентная ставка по использованным кредитам — 21%;
• ставка налога на прибыль — 15%;
• суммарный объём заёмных активов — 450 миллионов рублей;
• суммарный объём собственных активов — 370 миллионов рублей.

Эффект финансового рычага в этом случае будет равен: Эфл = (89 – 21) × (1 – 0,15) × (450 / 370), то есть 70,29%. Значение эффекта финансового левериджа положительное, что позволяет говорить о прибыльности общества с ограниченной ответственностью.

Как рассчитать коэффициент финансового левериджа

При помощи финансового рычага есть возможность влиять на чистую прибыль организации, управляя финансовыми пассивами, а также складывается четкое представление о целесообразности использования кредитных средств.

Виды финансового левериджа

По эффективности использования различают несколько видов финансового левериджа:

1. Положительный. Образуется в том случае, когда выгода от привлечения заемных средств превышает плату (проценты) за пользование кредитом.
2. Отрицательный. Характерен для ситуации, когда приобретенные за счет получения кредита активы не окупаются, а прибыль либо отсутствует, либо ниже перечисленных процентов.
3. Нейтральный.

Как рассчитать коэффициент финансового левериджа по балансу

ЗначениеEBITнаходится как разница между валовой прибылью и суммой постоянных и переменных доходов.

Таким образом, формулаDOLможет иметь следующий вид:

DOL = (S – VС) / (S-VC-FC),

где:

S –выручка от реализации (англ.Sales),

VC– переменные затраты (англ.Variable Cost),

FC– постоянные затраты (англ. FixedCost).

Поэтому изменение соотношения переменных и постоянных затрат (эффект операционного левериджа) широко используется финансовыми менеджерами с целью увеличения операционной прибыли.

Исходя из вышеприведенной формулыDOL, если доля постоянных расходов в общей структуре издержек велика, то компания имеет высокий уровень операционного левериджа, а это значит, что даже небольшое изменение объемов выручки может привести к существенному изменению операционной прибыли.

Как рассчитать эффект финансового левериджа

Виды финансового левериджа

Формулы финансового левериджа

Эффект финансового рычага

Итоги

Что означает финансовый леверидж

Коэффициент финансового левериджа нередко называют финансовым рычагом, который в состоянии влиять на уровень прибыли организации, изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в процессе анализа субъекта экономических отношений для определения уровня его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Подробнее о показателях собственного капитала см. статью «Как рассчитать собственный оборотный капитал (формула)?»

Значения коэффициента финансового леверижда помогают аналитикам предприятия выявить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от внешних и внутренних факторов.

Как рассчитывается эффект финансового левериджа

. Чистая прибыль (ЧП) равна сумме балансовой прибыли за минусом стоимости заемных средств (процентов, равных 2,1 млн руб.) и налога на прибыль от оставшейся суммы: (18 – 2,1) × 20% = 3,18 млн руб.

ЧП = 18 – 2,1 – 3,18 = 12,72 млн руб.

Рентабельность СК в этом случае будет иметь следующее значение: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.

Решение 2.Тот же показатель без привлечения средств со стороны будет равен 14,4 / 22 = 65,5%, где:

ЧП = 18 – (18 × 0,2) = 14,4 млн руб.

Итоги

Анализируя данные показателей коэффициента финансового левериджа и эффекта финансового рычага, возможно более эффективное управление предприятием, построенное на привлечении достаточного объема заемных средств, не выходя за рамки условных финансовых рисков.

Ольшую отдачу на вложенный капитал.

Совокупный леверидж

Для оценки суммарного уровня предпринимательского и финансового рисков используется формула сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов (совокупный леверидж).

Совокупный леверидж дает представление о том, на сколько процентов изменится прибыль до налогов после выплаты процентов при изменении выручки на 1%

Сопряженный эффект левериджа обозначаетсяDTL(англ.DegreeofTotalLeverage) и рассчитывается по формуле:

DTL = DFL *DOL,

где:

DTL – уровень сопряженного эффекта операционного (DOL) и финансового рычагов (DFL).

Таким образом, с помощью операционного и финансового рычагов контролировать и планировать желаемую отдачу от вложенного капитала и совокупный уровень риска.

Как рассчитать финансовый леверидж по балансу

Полученные в этом случае показатели будут наиболее точно отражать сложившуюся ситуацию.

Более подробный вариант формулы коэффициента финансового левериджа выглядит следующим образом:

ФЛ = (ЗК / СА) / (ИК / СА) / (ОА / ИК) / (ОК / ОА) × (ОК / СК),

где: ЗК ― заемный капитал;

СА ― сумма активов;

ИК ― инвестированный капитал;

ОА ― оборотные активы;

ОК ― оборотный капитал;

СК ― собственный капитал.

Соотношение показателей, представленное в скобках, имеет следующие характеристики:

• (ЗК / СА) ― коэффициент финансовой зависимости. Чем меньше отношение заемного капитала к общей сумме активов, тем устойчивее предприятие в финансовом отношении.
• (ИК / СА) ― коэффициент, определяющий финансовую независимость долгосрочного характера.

Эфл свидетельствует об активном использовании заёмных средств, что может негативно сказаться на инвестиционной привлекательности предприятия.

Если же с течением времени ООО «Стекломой» частично откажется от применения средств кредиторов и инвесторов, снизив показатель Зак до 150 миллионов и одновременно увеличив Сак до 650 миллионов рублей, значение эффекта финансового рычага изменится до: Эфл = (89 – 21) × (1 – 0,15) × (150 / 650), то есть 13,33%.

Показатель значительно снизился, а само предприятие стало за счёт отказа от внешних вливаний увереннее держаться на рынке, вместе с тем повысив свою привлекательность в глазах потенциальных инвесторов.

Подводим итоги

Финансовый леверидж — это соотношение заёмных и собственных активов предприятия, позволяющее судить о его независимости от внешних обстоятельств: наличия инвесторов, кредиторов, жертвователей и так далее.

Как посчитать финансовый леверидж по балансу

• Эффект финансового левериджа может быть:

• положительным — являющимся маркером коммерческой успешности компании и её способности извлекать прибыль;
• нейтральным (нулевым) — характеризует предприятие, работающее «по инерции» или ещё не набравшее оборотов; в любом случае по прошествии некоторого времени ситуация изменится в лучшую или худшую сторону;
• отрицательным — свидетельствует, что организация потребляет больше финансовых ресурсов, чем производит, то есть убыточна; это нормально на начальном этапе развития, однако для компании, «прожившей» на рынке более года, служит показателем бесперспективности.

• Частный финансовый рычаг. Рассчитывается по общей формуле, но для конкретного параметра: купленного станка, приобретённых акций и так далее.